LF–ASSETS Defensive Opportunities I
Fehlbewertete Anleihen können auch im kurzfristigen Bereich Renditepotentiale bieten.
Was macht den Fonds einzigartig?
Monatlicher Fondskommentar
Der September verlief für den Fonds erfreulich, und ein deutlicher Wertzuwachs konnte verzeichnet werden. Nahezu alle Titel konnten hierzu beitragen, insbesondere die Anleihen von Vossloh, Iberdrola, TenneT und La Mondiale. Lediglich eine Nachranganleihe von Uniqa, die im Berichtszeitraum neu mit aufgenommen wurde, wies einen minimalen negativen Performancebeitrag auf. Im September hat die Anleihe von Vonovia ihre Endfälligkeit erreicht, und die nachrangigen Titel von Allianz, Swiss Re und Orsted wurden, wie erwartet, gekündigt. Im Gegenzug wurden einige Titel aufgestockt (TenneT, Porr und Orange) und neue Werte mit aufgenommen. Neu mit aufgenommen wurde eine nachrangige Anleihe des schwedischen Immobilienunternehmens Balder, welche in 2026 ihr erstes Call Datum hat. Ebenfalls ihr erstes Call Datum in 2026 hat eine neu mit aufgenommene Anleihe der Volkswagen AG. Im High-Yield Bereich wurde mit einer Senior Anleihe des Autovermieters Avis Budget ein neuer Titel gekauft. Das weltweit agierende Unternehmen konnte sich trotz eines herausfordernden Umfelds in den vergangenen Quartalen gut entwickeln. Zudem war Avis in diesem Jahr mehrfach an den Kapitalmärkten aktiv und konnte somit sein Fälligkeitenprofil verbessern. Der Investitionsgrad hat sich verringert. Das durchschnittliche Rating auf Emittentenebene bleibt weiterhin bei BBB+. Ebenso unverändert ist der Fonds nach Absicherung nach wie vor zu fast 100% in Euro angelegt.
Der Fonds konnte im Berichtszeitraum eine positive Performance aufweisen. Nahezu alle Portfoliotitel haben hierzu beitragen können. Insbesondere positiv haben die Anleihen von Volkswagen, Otto, Orsted und Via Celere entwickelt. Die Anleihen von Via Celere profitierten von einer vorzeitigen Rückzahlung des Emittenten. Im Berichtszeitraum wurden einige Positionen im HighYield Bereich verkauft, namentlich von International Design Group, der Deutschen Lufthansa und Matterhorn. Reduziert wurde die Position in ZF Friedrichshafen. Im Gegenzug wurden einige Aufstockung und Neuzukäufe getätigt. Aufgestockt wurden die Positionen in Iberdrola, Enel, Orange und NN Group. Neu mit aufgenommen wurden eine kurzlaufende Senior Preferred Anleihe der Deutschen Pfandbriefbank und eine Nachranganleihe von Unibail Rodamco Westfield. Letztere hat ihr nächstesn Call Datum bereits im Oktober zu einem Kurs von 100, die Anleihe wurde zu einem Kurs von 98,51 gekauft. Der Investitionsgrad hat sich in Summe leicht verringert. Das durchschnittliche Rating auf Emittentenebene bleibt weiterhin bei BBB+. Ebenso unverändert ist der Fonds nach Absicherung nach wie vor zu fast 100% in Euro angelegt.
Der Fonds konnte im Juli erneut zulegen. Nahezu alle Portfoliotitel haben hierzu positiv beigetragen. Besonders erfreulich entwickelten sich die Anleihen von La Modiale, Porr, SCOR und Via Celere. Nach einer sehr starken Kursentwicklung und der Erreichung der vom Fondsmanagement definierten Zielrendite wurden die Positionen in den beiden Anleihen KION und LVMH verkauft. Die Anleihe von BestSecret wurde, wie erwartet, vom Emittenten gekündigt. Die freigewordenen Mittel wurden genutzt, um neue Titel aufzunehmen, vorranging im Nachrangbereich. Namentlich wurden Käufe bei Iberdrola, NN Group und Telefonica getätigt. Im Senior High-Yield Bereich gibt es zwei wesentliche Neuzugänge. Zum einen die Forvia, einer der weltweit größten Automobilzulieferer, welcher sich vorrangig auf Autositze, die Innenausstattung und Elektronikzubehör spezialisiert. In den vergangenen Quartalen zeigte sich das Unternehmen in einem herausfordernden Umfeld robust und cashgenerativ. Bei der Senior-Anleihe ist aktuell noch etwa 1/3 des ursprünglich ausgegebenen Volumens ausstehend und es besteht im November die Möglichkeit, die Anleihe zu kündigen. Der zweite Name, welcher im High-Yield Bereich aufgenommen wurde, ist David Lloyd, ein britischer Betreiber von PremiumGesundheitsclubs in ganz Europa. Auch dieses Unternehmen zeigt eine robuste CashFlow-Entwicklung auf. Der Investitionsgrad hat sich in Summe verringert. Das durchschnittliche Rating auf Emittentenebene bleibt weiterhin bei BBB+. Ebenso unverändert ist der Fonds nach wie vor zu fast 100 % in Euro angelegt.
Wertentwicklung des Fonds
Hier ist die Bruttowertentwicklung (BVI Methode) dargestellt. Die Berechnung dieser Performancedaten erfolgt auf Basis des Preises eines Anteils am Anfang der Periode. Ausschüttungen werden berücksichtigt. Der Ausgabeaufschlag ist nicht berücksichtigt, jedoch alle weiteren Kosten der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle.
Hinweis: Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Abb. eigene Darstellung. Quelle: Universal-Investment-Gesellschaft mbH
Übersicht
LF-ASSETS Defensive Opportunities
Der LF - ASSETS Defensive Opportunities wurde am 30.05.2011 zur Benchmark EONIA® + 1,5% p.a. aufgelegt. Als global anlegender geldmarktorientierter Rentenfonds verfolgt dieser das Ziel, eine stetige, über dem Geldmarkt liegende Rendite bei einer sehr geringer Schwankungsbreite von unter 2% zu erreichen. Dazu streut der Fonds breit in verzinsliche Wertpapiere mit kurzer Restlaufzeit, ausgewählte defensive Zertifikatestrukturen und Investmentfonds.
Bei der Selektion fokussiert sich Tobias Spies auf Anleihen mit kurzer Restlaufzeit, bereits gekündigte Anleihen, Anleihen mit Gläubigerkündigungsrechten sowie auf Sondersituationen aus Unternehmensbereichen. Den Schwerpunkt legt der Fondsadvisor auf Anleihen, die in Euro notieren – Anleihen anderer Währungen wie Schweizer Franken, Britischen Pfund oder der Norweger Krone sichert er ab. So liegt das Währungsrisiko zu 99% im Euro.
Ihre Ansprechpartner
Der Fonds richtet sich an Anleger, die das Ziel der allgemeinen Vermögensbildung/ Vermögensoptimierung verfolgen. Der Anlagehorizont kann hierbei von kurz- bis längerfristig betragen. Der Fonds richtet sich an Anleger mit Basis Kenntnissen und/ oder Erfahrungen mit Finanzprodukten. Der potenzielle Anleger könnte einen finanziellen Verlust bis zur Höhe des eingesetzten Kapitals tragen.
Attraktive Chancen bieten hier Sondersituationen und Opportunitäten am Anleihemarkt. Diese Rentenpapiere sind oft fehlbewertet und ermöglichen es deshalb, Renditen zu erzielen, die deutlich über dem Marktdurchschnitt liegen – bei gleichzeitig kalkulierbaren Risiken. Fehlbewertungen – sogenannten Marktineffizienzen – können unterschiedliche Ursachen haben. Beispielsweise regulatorische Änderungen, steigende Investments in passive Strategien (ETF´s) oder komplexe Anleihestrukturen.
Ein Rentenfonds ist ein Investmentfonds, der hauptsächlich in festverzinsliche Wertpapiere wie Anleihen investiert. Die Erträge aus diesen Anlagen werden an die Anleger in Form von Zinsen oder Dividenden ausgezahlt. Der Zweck eines Rentenfonds ist es, eine regelmäßige, stabile Einkommensquelle zu bieten und das Risiko durch die Streuung des Portfolios zu minimieren. Rentenfonds sind in der Regel weniger volatil als Aktienfonds und eignen sich daher als Teil einer langfristigen Anlagestrategie.
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