LF–European Hidden Champions I

Hidden Champions sind meist unterschätzte Unternehmensperlen, ohne die in den meisten Wirtschaftsbereichen nichts geht – und das gilt weltweit.

Dr. Maximilian Thaler, CFA
Dr. Maximilian Thaler, CFA
Senior Fund Manager

Was macht den Fonds einzigartig?

Ertragschancen

Überdurchschnittliche Ertragschancen durch Investition in marktführende, innovationsstarke mittelständische Unternehmen

Neue Investmentideen

Ausnutzung von Ineffizienzen des Marktes durch Finden neuer Investmentideen

Engagement

Enger Austausch mit dem Management der Unternehmen und aktiv-konstruktive Begleitung der Unternehmensentwicklungen

Monatlicher Fondskommentar

Ein Sektor, der von den Zinsschritten profitiert, ist der Immobilienmarkt. Die Kombination aus Spread-Einengung, eine Stabilisierung der Hauspreisindizes, sowie anhaltend starkes Mietpreiswachstum sorgen für ein verbessertes Sentiment. Der Fonds ist hier in zwei Werten positioniert: zum einen LEG, einem der führenden deutschen Bestandshalter mit über 166 Tausend Wohneinheiten. Statistisch ist der September einer der schwächsten Börsenmonate. Dieses Jahr konnten sich die Aktienindizes nach anfänglicher Schwäche wieder fangen. Für positive Impulse sorgten verschiedene fiskalpolitische Maßnahmen. So senkte die US-amerikanische Notenbank den Leitzins um 50 Basispunkte und gab einen positiven Zinsausblick. Die Märkte interpretierten den Schritt positiv. Im Vorfeld gab es Befürchtungen, dass im Fall einer Zinssenkung von 50 Basispunkten die Märkte verunsichert werden könnten, weil die amerikanische Notenbank die Konjunktur als schwach einschätzt und deshalb den Zinssenkungszyklus mit einer größeren Zinssenkung beginnt. In Europa gab es weniger Überraschung, die EZB senkte den Leitzins wie erwartet um 25 Basispunkte. Für eine großen Paukenschlag sorgte die chinesische Regierung. Um den Abwärtstrend am heimischen Immobilienmarkt zu stoppen, wurden die Anforderungen für Immobilen Käufer gesenkt und die Banken mit weiterer Liquidität versorgt, um leichter Kredite vergeben zu können. Eine Belebung der chinesischen Wirtschaft dürfte mittelfristig exportstarken Mittelständlern helfen. Die Gesellschaft zeigte sich robust durch den Korrekturzyklus, gestützt durch die solide Bilanz und ohne nennenswerte Abschläge bei den jüngsten Transaktionen. Die Position wurde 2023 zu einem durchschnittlichen Einstandskurs von 62,40 Euro aufgebaut. Von der steigenden Immobilienaktivität profitiert auch Hypoport, Deutschlands größter Marktplatzanbieter, über den mittlerweile jedes dritte Hypothekendarlehen abgewickelt wird. Neben der allgemeinen Markterholung fokussiert sich das Unternehmen weiterhin auf die Vertikalisierung der Wertschöpfungskette, wodurch es seine Marktanteile kontinuierlich ausbauen kann. Das skalierbare Plattformgeschäft eröffnet langfristig zweistellige Wachstumschancen, die in Kombination mit einer Margenerholung überproportional positiv auf den Gewinn wirken. Eine relative Schwäche im Betrachtungszeitraum zeigte Do & Co ohne nennenswerte Meldungen. Das letzte Update des Unternehmens bestätigt das erfolgreiche Hochfahren der zwei neuen großen US-Standorte in New York und Miami, gute Auslastung bei der für die Gesellschaft relevanten Flugrouten, sowie weitere Fortschritte bei der Verbesserung des Margenprofils. Nachdem ein Teil der Gewinne zu den Hochs im Juli realisiert wurde, wurden die Aktien Ende September zu deutlich niedrigeren Einstandskursen wieder zurückgekauft.

Der Fonds konnte sich von der Korrektur zu Beginn des Monats im weiteren Verlauf erholen. Insgesamt befinden wir uns jetzt per September im dritten Jahr der relativen Schwäche von Nebenwerten gegenüber den höher kapitalisierten Gesellschaften. Eine jüngst veröffentlichte Auswertung des Handelsblatts zeigt, dass gemessen am MSCI Small Cap die Bewertungen mittlerweile mit einem Discount von rund 15 % gegenüber den Large Caps notieren. Im historischen Vergleich steht dieser einer erwarteten Prämie von im Schnitt 20 % aufgrund der in der Regel höheren Wachstumschancen gegenüber. Hier zeigt sich das hohe Potenzial, das sich bei einer Erholung und Normalisierung der markterwarteten Verhältnismäßigkeiten ergeben dürfte. Die bevorstehenden Zinsschritte könnten hierfür den ersten Schritt zur Trendumkehr darstellen. Die jüngste Berichtsaison unterstützt dieses Bild, da viele Teile der europäischen Wirtschaft operativ weiterhin Gewinnwachstum in den kommenden Quartalen erwarten. So konnte beispielsweise der deutsche Finanzdienstleister JDC Group im zweiten Quartal seinen Umsatz um knapp 30 % steigern. Das dynamische Wachstum des Plattformgeschäfts führte zu einer signifikanten operativen Hebelwirkung, wodurch sich das operative Ergebnis nahezu verdoppelte. Darüber hinaus gab das Unternehmen die Akquisition eines neuen Großkunden bekannt, einem der größten europäischen Versicherungsunternehmen mit etwa 7.000 Agenturen. Die hohe Skalierbarkeit des Modells dürfte sich fortführend stärker im Zahlenwerk widerspiegeln.

Der Fonds zeigte eine positive Entwicklung im Betrachtungszeitraum. Einen Beitrag hierzu leistete Grenke, die sich zum europäischen Marktführer im Bereich Small-Ticket-Leasing für kleine und mittlere Unternehmen entwickelt hat. Das vergangene Quartal verzeichnete eine deutliche Steigerung des Neugeschäfts mit hoher Profitabilität. Das zuvor vom Markt angezweifelte Ziel, ein Neugeschäftsvolumen von 3 bis 3,2 Milliarden Euro bis zum Jahresende zu erreichen, scheint nun wieder in Reichweite zu sein. Der Fonds nutzte bereits im Vorfeld die Chance, die Position aufgrund der attraktiven Bewertung deutlich auszubauen. Bei den Versandapotheken wurden erste Schlüsselkennzahlen seit der Einführung von Card Link veröffentlicht, welcher den Unternehmen Zugang zum 50-Milliarden-Euro-Markt für verschreibungspflichtige Medikamente in Deutschland ermöglicht. Dabei konnte insbesondere Redcare mit einem soliden Start überzeugen und erreichte bereits Ende Juli einen Marktanteil in Höhe von 0,45% - ein gutes Ergebnis auch im Wettbewerbsvergleich und ein verweis auf strukturelles Wachstumspotenzial durch die zunehmende Online-Durchdringung. Die Stimmung in der Ergebnispräsentation des deutschen Intralogistikanbieters Kion hingegen war leicht gedämpft. Trotz gesteigerter Profitabilität im ersten Halbjahr wurde der Ausblick für den Gesamtmarkt nach unten korrigiert. Entgegen den Erwartungen eines leichten Wachstums für Flurförderfahrzeuge im Jahr 2024 wird der globale Markt voraussichtlich auf dem Niveau des Vorjahres bleiben. Insbesondere bei größeren Projekten ist die Investitionsbereitschaft der Kunden nach wie vor zurückhaltend. Mittelfristig profitiert Kion jedoch von der steigenden Nachfrage nach vernetzten und automatisierten Intralogistiklösungen, die benötigt werden, um dem Arbeitskräftemangel und der Transformation globaler Lieferketten zu begegnen.

Wertentwicklung des Fonds

Hier ist die Bruttowertentwicklung (BVI Methode) dargestellt. Die Berechnung dieser Performancedaten erfolgt auf Basis des Preises eines Anteils am Anfang der Periode. Ausschüttungen werden berücksichtigt. Der Ausgabeaufschlag ist nicht berücksichtigt, jedoch alle weiteren Kosten der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle.
Hinweis: Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Abb. eigene Darstellung. Quelle: Universal-Investment-Gesellschaft mbH

Übersicht

DE000A2PB6A0 
A2PB6A 
1.470,91 EUR
+3,09% 
02.04.2019
13.12.2024

LF-European Hidden Champions

person
Dr. Maximilian Thaler, CFA
Senior Fund Manager

Hidden Champions sind oft in den zukunftsträchtigen Sektoren angesiedelt, die von den großen gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Entwicklungen profitieren. Aktuell zählen dazu insbesondere die Bereiche Technologie, Industrie und Gesundheit. In der Zusammenstellung unseres LF - European Hidden Championsachtet Maximilian Thaler deshalb speziell darauf, trotz der Fokussierung auf diese Branchen eine gewisse Diversifikation zu gewährleisten.

Etwa 60 Prozent des Fondsvermögens investiert Maximilian Thaler im Rahmen des Fondsprofils in etablierte Unternehmen mit einem stabilen langfristigen Wachstumsprofil, 20 Prozent in Unternehmen mit einem zyklischen, temporär hohen Gewinnwachstum. Weitere 20 Prozent sind der Anlage in neue Technologien mit herausragendem Potenzial vorbehalten.

Hidden Champions verfügen über ein klar fokussiertes Geschäftsmodell. Als Weltmarktführer in einer Nische haben sie in der Regel eine gute Verhandlungs‐ und Preissetzungsmacht. Diese starke Position spiegelt sich in einer hohen Profitabilität wider.

FNG-Siegel

ESG-Fonds nach Artikel 8 SFDR*

SDG-Wirkung

  • Selektive Investments in Unternehmen mit positivem Beitrag zu ökologischen oder sozialen SDGs (40 investierbare Unterziele aus den 17 SDGs)
  • Schwerpunkt auf „Enabler“ und Innovatoren, passend zum Anlagefokus auf wachstumsstarke, innovative Mittelständler
  • Engagement für mehr Transparenz und Messbarkeit der SDG-Wirkung

Kontroversenmanagementals Teil des Risikomanagements

  • Verzicht auf Investments in besonders umstrittenen Geschäftstätigkeiten (Ausschlüsse gem. Verbändekonzept und FNG-Mindestkriterien, geprüft mit ISS ESG)
  • Bewertung möglicher Kontroversen bei Einzeltiteln in „LF – Seven Select“ und laufende Überwachung durch Kontroversenradar(Warnsystem auf Basis RepRisk)
  • Handlungsoptionen: Verzicht bzw. Verkauf, Engagement für Kontroversenabbau

UN Global Compact Compliance als Mindeststandard

  • Keine schwerwiegenden, nachvollziehbaren Verstöße
  • Prüfung vor Erstinvestition eines Einzeltitels mit RepRiskund eigener Analyse
  • Monatliche Überprüfung aller Positionen des Fonds mit RepRiskund eigener Analyse

* SFDR: SustainableFinance Disclosure Regulation; VERORDNUNG (EU) 2019/2088 DES EUROPÄISCHEN PARLAMENTS UND DES RATES vom 27. November 2019 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Chancen

  • Wertzuwachs:
    Attraktive, überdurchschnittliche Renditechancen am Aktienmarkt

  • Risikostreuung:
    Durch die breite Investition in Wertpapiere wird das Anlagerisiko gegenüber einem Einzelinvestment reduziert

  • Dividendenzahlungen:
    Manche Aktien sind mit Dividendenzahlungen des Emittenten verbunden. Davon können Aktienfonds profitieren

  • Aktives Management:
    Erfahrenes, professionelles aktives Management kann bessere Rendite-Risiko-Ergebnisse als passive Investmentansätze liefern

Risiken

  • Wertverluste:
    Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursverluste sowie Wechselkursverluste sind möglich

  • Erhöhte Kursschwankungen:
    Durch die Konzentration des Risikos auf spezifische Länder, Regionen, Sektoren und Themen sind erhöhte Kursschwankungen möglich

  • Emittentenrisiko:
    Die Bonität des Unternehmens kann sich verschlechtern. Dividendenzahlungen können dadurch ausfallen bzw. bei Ausfall des Emittenten kann die Aktie wertlos verfallen

  • Risiken aus Derivateeinsatz:
    Der Fonds darf Derivatgeschäfte einsetzen. Dadurch erhöhte Chancen gehen mit erhöhten Verlustrisiken einher. Durch eine Absicherung mittels Derivate gegen Verluste können sich auch die Gewinnchancen des Fonds verringern

Ihre Ansprechpartner

Der Fonds ist für Anleger konzipiert, die in der Lage sind, die Risiken und den Wert der Anlage abzuschätzen. Der Anleger muss bereit und in der Lage sein, erhebliche Wertschwankungen der Anteile und gegebenenfalls einen erheblichen Kapitalverlust hinzunehmen. Der Fonds eignet sich für Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont. Die Einschätzung der Gesellschaft stellt keine Anlageempfehlung und/ oder -beratung dar, sondern soll dem Anleger einen ersten Anhaltspunkt geben, ob der Fonds seiner Anlageerfahrung, seiner Risikoneigung und seinem Anlagehorizont entspricht.

Anleger haben unterschiedliche Spar- und Vermögensziele und brauchen Anlagelösungen, die ihren jeweiligen Risiko-Rendite-Profilen und Anlagepräferenzen entsprechen. Deshalb umfasst unsere Fonds-Palette heute acht Publikumsfonds, die Anlegern eine einfache Möglichkeit bietet, entlang ihrer individuellen Bedürfnisse Vermögen aufzubauen, zu erhalten oder zu vermehren. Als Spezialanbieter für aktive Alpha-Strategien bieten wir unseren Kunden mit Rentenfonds, Mischfonds und Aktienfonds Anlagelösungen, mit denen sie stabilitätsorientiert, ausgewogen oder renditeorientiert investieren können. Gleichzeitig lassen sich mit unseren Fonds verschiedene Nachhaltigkeitspräferenzen umsetzen, von Mindeststandards bis zu Impact, immer passend integriert in die jeweilige Fondsstrategie.

Ein Aktienfonds ist ein Investmentfonds, der mehrheitlich in Aktien investiert.  Der Fonds wird damit Teilhaber der enthaltenen Unternehmen und ist somit an deren Gewinnen beteiligt. Aktienfonds bieten die Möglichkeit, gezielt in Branchen, Länder und Unternehmen verschiedener Größen zu investieren. Im Mittelpunkt steht der langfristige Wertzuwachs. Die LAIQON AG bietet Ihnen ein diversifiziertes Portfolio börsennotierter Unternehmen.

Mehr über LAIQON erfahren?

Melden Sie sich für unseren Newsletter an.

Zum Newsletter

Kontakt Newsletter