Unsere LAIQON FondsFamilie

Der Oktober brachte eine weitere geldpolitische Unterstützung in den USA. Die Federal Reserve senkte erneut die Leitzinsen um 25 Basispunkte und kündigte zugleich das Ende der Bilanzverkürzung (Quantitative Tightening) an. Auch geopolitisch zeigten sich klare Signale der Entspannung. Donald Trump und Chinas Präsident Xi Jinping einigten sich überraschend auf eine temporäre Zollvereinbarung sowie eine einjährige Lieferzusage seltener Erden an die USA. Die Märkte reagierten entsprechend positiv. Die großen Aktienindizes in den USA, Japan und Europa markierten neue Allzeithöchststände.

Parallel dazu schoss der Goldpreis erstmals über 4.000 USD je Unze und erreichte damit ein weiteres Rekordniveau. Die Kombination aus sinkenden Zinsen, Liquiditätsausweitung und strategischen Käufen der Notenbanken sorgte für starke Zuflüsse in Edelmetalle.

In diesem Umfeld konnte der Global Equities Fund auf Monatsbasis über 3 % zulegen und ebenfalls ein neues Allzeithoch im Anteilspreis markieren. Die Netto-Aktienquote wurde im Zusammenhang mit der sehr starken Performance etwas vorsichtiger ausgerichtet und über den Kauf von S&P 500 Put-Optionen auf rund 77 % reduziert.

Unternehmensseitig wurden die Erwartungen in der laufenden Berichterstattung zum 3. Quartal übertroffen. Im S&P 500 stiegen die Umsätze im Jahresvergleich um rund 9 %, während die Gewinne dank des schwächeren US-Dollars um beachtliche 16 % zulegten. Auch in Asien konnte bis dato ein robustes Quartalsreporting festgestellt werden, auch wenn die Berichterstattung noch nicht so fortgeschritten ist. So haben die Gewinne der Unternehmen im Nikkei Index 14 % zulegen können. In Europa zeigte sich dagegen ein durchwachsenes Bild. Der Stoxx 600 meldete zum Stand Ende Oktober ein leichtes Umsatzminus von 1 %, was die konjunkturelle Abkühlung und den anhaltenden Druck auf Industrieunternehmen widerspiegelt.

Die sogenannten „Magnificent 7“ überzeugten erneut mit starken Quartalsergebnissen, was den Aufwärtstrend an den US-Technologiebörsen weiter stützte. Insbesondere Amazon profitierte im dritten Quartal von einer Beschleunigung des Cloud-Wachstums: Der Umsatz bei AWS stieg um 20 %, nachdem sich die Nachfrage von Unternehmenskunden wieder deutlich erholt hat. Microsoft bestätigte seine strategische Position im KI-Segment und hält mittlerweile 27 % an OpenAI. Dies ist ein weiteres Zeichen für die wachsende Bedeutung von Partnerschaften im Bereich generativer KI.

In der nachgelagerten Wertschöpfung der IT-Infrastruktur zeigten sich auch asiatische Unternehmen als Profiteure. SK Hynix meldete einen Rekordgewinn, getragen von einem sprunghaften Anstieg der DRAM-Preise. Marktbeobachter sehen erste Anzeichen möglicher Lieferengpässe bei Memory-Chips, da Nachfrage aus Rechenzentren und KI-Anwendungen rasant steigt. TSMC erhöhte seinen Umsatzausblick für 2025 von zuvor +30 % auf „mid 30 %“. Besonders die anhaltend hohe Nachfrage nach fortschrittlichen 3-Nanometer-Chips für Nvidia-Prozessoren stützt die Dynamik. Somit gehörte der Halbleiter-Sektor erneut zu einem der wesentlichen Performancetreibern.

Axon Enterprise wurde im Monatsverlauf zugekauft, nachdem die Aktien ohne fundamentalen Hintergrund kurzzeitig spürbar korrigiert hatten. Wir sind von dem zukünftigen Wachstumsprofil des Geschäftsmodells mit einem hohen Anteil wiederkehrender Umsätze überzeugt, sodass die Aktien nun in den Top-10-Positionen zu finden sind. Gemäß unserer Philosophie, dass die organische Umsatzentwicklung langfristig für den Aktienkurs maßgeblich ist, wurden bei ZScaler Inc. die Gewinne mitgenommen. Die Aktie Zscalers ist im laufenden Kalenderjahr bereits über 80 % gestiegen, obwohl die organischen Umsätze nur etwas über 20 % wachsen.

Der Oktober brachte eine weitere geldpolitische Unterstützung in den USA. Die Federal Reserve senkte erneut die Leitzinsen um 25 Basispunkte und kündigte zugleich das Ende der Bilanzverkürzung (Quantitative Tightening) an. Auch geopolitisch zeigten sich klare Signale der Entspannung. Donald Trump und Chinas Präsident Xi Jinping einigten sich überraschend auf eine temporäre Zollvereinbarung sowie eine einjährige Lieferzusage seltener Erden an die USA. Die Märkte reagierten entsprechend positiv. Die großen Aktienindizes in den USA, Japan und Europa markierten neue Allzeithöchststände.

In diesem Umfeld konnte der Global Equities Unconstrained Fund auf Monatsbasis weitere 3,5 % zulegen und die Performance somit auf über 19 % im laufenden Kalenderjahr ausbauen.

Unternehmensseitig wurden die Erwartungen in der laufenden Berichterstattung zum 3. Quartal übertroffen. Im S&P 500 stiegen die Umsätze im Jahresvergleich um rund 9 %, während die Gewinne dank des schwächeren US-Dollars um beachtliche 16 % zulegten. Auch in Asien konnte bis dato ein robustes Quartalsreporting festgestellt werden, auch wenn die Berichterstattung noch nicht so fortgeschritten ist. So haben die Gewinne der Unternehmen im Nikkei Index 14 % zulegen können. In Europa zeigte sich dagegen ein durchwachsenes Bild. Der Stoxx 600 meldete zum Stand Ende Oktober ein leichtes Umsatzminus von 1 %, was die konjunkturelle Abkühlung und den anhaltenden Druck auf Industrieunternehmen widerspiegelt.

Die sogenannten „Magnificent 7“ überzeugten erneut mit starken Quartalsergebnissen, was den Aufwärtstrend an den US-Technologiebörsen weiter stützte. Insbesondere Amazon profitierte im dritten Quartal von einer Beschleunigung des Cloud-Wachstums: Der Umsatz bei AWS stieg um 20 %, nachdem sich die Nachfrage von Unternehmenskunden wieder deutlich erholt hat. Microsoft bestätigte seine strategische Position im KI-Segment und hält mittlerweile 27 % an OpenAI. Dies ist ein weiteres Zeichen für die wachsende Bedeutung von Partnerschaften im Bereich generativer KI.

In der nachgelagerten Wertschöpfung der IT-Infrastruktur zeigten sich auch asiatische Unternehmen als Profiteure. SK Hynix meldete einen Rekordgewinn, getragen von einem sprunghaften Anstieg der DRAM-Preise. Marktbeobachter sehen erste Anzeichen möglicher Lieferengpässe bei Memory-Chips, da Nachfrage aus Rechenzentren und KI-Anwendungen rasant steigt. TSMC erhöhte seinen Umsatzausblick für 2025 von zuvor +30 % auf „mid 30 %“. Besonders die anhaltend hohe Nachfrage nach fortschrittlichen 3-Nanometer-Chips für Nvidia-Prozessoren stützt die Dynamik. Somit gehörte der Halbleiter-Sektor erneut zu einem der wesentlichen Performancetreibern.

Axon Enterprise wurde im Monatsverlauf zugekauft, nachdem die Aktien ohne fundamentalen Hintergrund kurzzeitig spürbar korrigiert hatten. Wir sind von dem zukünftigen Wachstumsprofil des Geschäftsmodells mit einem hohen Anteil wiederkehrender Umsätze überzeugt, sodass die Aktien nun in den Top-10-Positionen zu finden sind. Gemäß unserer Philosophie, dass die organische Umsatzentwicklung langfristig für den Aktienkurs maßgeblich ist, wurden bei ZScaler die Gewinne mitgenommen. Die Aktie Zscalers ist im laufenden Kalenderjahr bereits über 80 % gestiegen, obwohl die organischen Umsätze nur etwas über 20 % wachsen.

Newmont Mining wurde ebenfalls veräußert. Die Produktion im 3. Quartal zeigte sich mit einem Rückgang von 4 % trotz der vollzogenen Übernahme von Newcrest weiterhin schwach. Daher könnten weitere Akquisitionen bei Newmont bevorstehen, um die Goldproduktion auf den Wachstumspfad zurückzuführen. Dagegen wurde Equinox Gold ins Portfolio neu aufgenommen. Equinox könnte dank dem Start der Valentine Mine und der Erweiterung der Greenstone Mine seine Produktion in den kommenden Jahren stetig steigern und damit zu einem der Top-3-Gold-Produzenten in Kanada aufsteigen.

Der Oktober brachte eine weitere geldpolitische Unterstützung in den USA. Die Federal Reserve senkte erneut die Leitzinsen um 25 Basispunkte und kündigte zugleich das Ende der Bilanzverkürzung (Quantitative Tightening) an. Auch geopolitisch zeigten sich klare Signale der Entspannung. Donald Trump und Chinas Präsident Xi Jinping einigten sich überraschend auf eine temporäre Zollvereinbarung sowie eine einjährige Lieferzusage seltener Erden an die USA. Die Märkte reagierten entsprechend positiv. Die großen Aktienindizes in den USA, Japan und Europa markierten neue Allzeithöchststände.

In diesem Umfeld konnte der Megatrends Asia Fonds auf Monatsbasis weitere 6 % zulegen und die Performance somit auf über 36% im laufenden Kalenderjahr ausbauen.

Unternehmensseitig wurden die Erwartungen in der laufenden Berichterstattung zum 3. Quartal übertroffen. Im S&P 500 stiegen die Umsätze im Jahresvergleich um rund 9 %, während die Gewinne dank des schwächeren US-Dollars um beachtliche 16 % zulegten. Auch in Asien konnte bis dato ein robustes Quartalsreporting festgestellt werden, auch wenn die Berichterstattung noch nicht so fortgeschritten ist. So haben die Gewinne der Unternehmen im Nikkei Index 14 % zulegen können. In Europa zeigte sich dagegen ein durchwachsenes Bild. Der Stoxx 600 meldete zum Stand Ende Oktober ein leichtes Umsatzminus von 1 %, was die konjunkturelle Abkühlung und den anhaltenden Druck auf Industrieunternehmen widerspiegelt.

Die sogenannten „Magnificent 7“ überzeugten erneut mit starken Quartalsergebnissen, was den Aufwärtstrend an den US-Technologiebörsen weiter stützte. In der nachgelagerten Wertschöpfung der IT-Infrastruktur zeigten sich auch asiatische Unternehmen als Profiteure. SK Hynix meldete einen Rekordgewinn, getragen von einem sprunghaften Anstieg der DRAM-Preise. Marktbeobachter sehen erste Anzeichen möglicher Lieferengpässe bei Memory-Chips, da Nachfrage aus Rechenzentren und KI-Anwendungen rasant steigt. TSMC erhöhte seinen Umsatzausblick für 2025 von zuvor +30 % auf „mid 30 %“. Besonders die anhaltend hohe Nachfrage nach fortschrittlichen 3-Nanometer-Chips für Nvidia-Prozessoren stützt die Dynamik. Zudem hat Hyundai Electric ein starkes Quartal mit einem Umsatzanstieg von 26 % und einem Auftragseingang plus 71 % berichtet. Dies wird unter anderem durch Investitionen in Stromnetze und industrielle Elektrifizierung in Nordamerika getrieben.

In Erwartung zusätzlicher fiskalischer Stimuli in Japan wurde Fast Retailing, der Mutterkonzern der Modemarke Uniqlo, aufgestockt. Fast Retailing verzeichnete ein Umsatzwachstum von 9,6 % im Jahresvergleich. Besonders positiv entwickelte sich dabei das Geschäft in Europa mit +34 %.

CATL, der weltgrößte Batteriehersteller, wuchs beim Batterie-Volumen um 35 % und kündigte einen weiteren Kapazitätsausbau in Indonesien an – ein strategischer Schritt zur Absicherung der globalen Lieferkette für E-Mobilität. Von dieser Ankündigung dürfte auch unser Investment in Aneka Tambang, als der Joint-Venture-Partner für die Bereitstellung wesentlicher Rohstoffe für das Batteriewerk in Indonesien, profitieren.

Der Oktober brachte eine weitere geldpolitische Unterstützung in den USA. Die Federal Reserve senkte erneut die Leitzinsen um 25 Basispunkte und kündigte zugleich das Ende der Bilanzverkürzung (Quantitative Tightening) an. Auch geopolitisch zeigten sich klare Signale der Entspannung. Donald Trump und Chinas Präsident Xi Jinping einigten sich überraschend auf eine temporäre Zollvereinbarung sowie eine einjährige Lieferzusage seltener Erden an die USA. Die Märkte reagierten entsprechend positiv. Die großen Aktienindizes in den USA, Japan und Europa markierten neue Allzeithöchststände.

Parallel dazu schoss der Goldpreis erstmals über 4.000 USD je Unze und erreichte damit ein weiteres Rekordniveau. Die Kombination aus sinkenden Zinsen, Liquiditätsausweitung und strategischen Käufen der Notenbanken sorgte für starke Zuflüsse in Edelmetalle.

In diesem Umfeld konnte der Absolute Return Multi Asset Fonds auf Monatsbasis weitere 3 % zulegen und die Performance somit auf über 15 % im laufenden Kalenderjahr ausbauen.

Im Hinblick auf die zuletzt etwas höhere Volatilität der Edelmetalle wurde das Gold-Engagement auf 6 % des Fonds zurückgeführt. Auch die Netto-Aktienquote wurde im Zusammenhang mit der sehr starken Performance etwas vorsichtiger ausgerichtet und über den Kauf von S&P 500 Put-Optionen auf 28 % reduziert.

Unternehmensseitig wurden die Erwartungen in der laufenden Berichterstattung zum 3. Quartal übertroffen. Im S&P 500 stiegen die Umsätze im Jahresvergleich um rund 9 %, während die Gewinne dank des schwächeren US-Dollars um beachtliche 16 % zulegten. Auch in Asien konnte bis dato ein robustes Quartalsreporting festgestellt werden, auch wenn die Berichterstattung noch nicht so fortgeschritten ist. So haben die Gewinne der Unternehmen im Nikkei Index 14 % zulegen können. In Europa zeigte sich dagegen ein durchwachsenes Bild. Der Stoxx 600 meldete zum Stand Ende Oktober ein leichtes Umsatzminus von 1 %, was die konjunkturelle Abkühlung und den anhaltenden Druck auf Industrieunternehmen widerspiegelt.

Die sogenannten „Magnificent 7“ überzeugten erneut mit starken Quartalsergebnissen, was den Aufwärtstrend an den US-Technologiebörsen weiter stützte. Insbesondere Amazon profitierte im dritten Quartal von einer Beschleunigung des Cloud-Wachstums: Der Umsatz bei AWS stieg um 20 %, nachdem sich die Nachfrage von Unternehmenskunden wieder deutlich erholt hat. Microsoft bestätigte seine strategische Position im KI-Segment und hält mittlerweile 27 % an OpenAI. Dies ist ein weiteres Zeichen für die wachsende Bedeutung von Partnerschaften im Bereich generativer KI.

In der nachgelagerten Wertschöpfung der IT-Infrastruktur zeigten sich auch asiatische Unternehmen als Profiteure. SK Hynix meldete einen Rekordgewinn, getragen von einem sprunghaften Anstieg der DRAM-Preise. Marktbeobachter sehen erste Anzeichen möglicher Lieferengpässe bei Memory-Chips, da Nachfrage aus Rechenzentren und KI-Anwendungen rasant steigt. TSMC erhöhte seinen Umsatzausblick für 2025 von zuvor +30 % auf „mid 30 %“. Besonders die anhaltend hohe Nachfrage nach fortschrittlichen 3-Nanometer-Chips für Nvidia-Prozessoren stützt die Dynamik.

In Erwartung zusätzlicher fiskalischer Stimuli in Japan wurden der Sportartikel-Hersteller ASICS Corp. und Fast Retailing, der Mutterkonzern der Modemarke Uniqlo, neu ins Portfolio aufgenommen. Fast Retailing verzeichnete ein Umsatzwachstum von 9,6 % im Jahresvergleich. Dagegen wurde der niederländische Internetkonzern Prosus veräußert, nachdem dieser für 1,1 Mrd. USD die größte Online-Plattform für Gebrauchtfahrzeuge in Frankreich übernahm.

Die liquiden Mittel wurden taktisch bewusst etwas erhöht. Gleichwohl wurde selektiv eine Neuemission der ASFINAG und eine besicherte Anleihe der DZ Hypo ins Portfolio aufgenommen. Dabei wurde die Duration des Anleihesegments von 4 nicht wesentlich verändert. Das hohe Refinanzierungsvolumen der Staaten dürfte die Anleihenmärkte nach wie vor etwas belasten und somit ausreichend Opportunitäten schaffen.

Die verbleibenden US-Dollar-Absicherungen wurden zuletzt geschlossen, sodass sich die Netto-Fremdwährungsquote im Monatsverlauf auf 44 % erhöhte. Auf den aktuellen Niveaus von 1,16 Euro/$ sieht das Portfoliomanagement keine ausgeprägte Präferenz beider Währungen zueinander.