Der Februar 2026 war primär geprägt von Berichterstattung der Unternehmen zum vierten Quartal. Gleichwohl sorgte die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA, der die zuvor verhängte Zölle für ungültig erklärte, für kurzfristige Schwankungen. Abschließend zeigten sich die globalen Aktienmärkte im Februar mit einem Anstieg des MSCI World in Euro von 1,5% robust und markierten bei einigen regionalen Indices im Verlauf des Monats neue Rekordstände.
Der Absolute Return Multi Asset Fonds konnte im Februar rund 3% zulegen und damit den Wertzuwachs im laufenden Kalenderjahr auf über 5% ausbauen. Die Aktienquote des Fonds ist mit 46% konstruktiv ausgerichtet. Die Kassenhaltung beträgt aktuell 8% und die Beimischung von Rohstoffen rund 11%.
Bei den Edelmetallen stabilisierten sich Gold und Silber wieder, nachdem es Ende Januar an der amerikanischen Terminbörse zu einem historischen Ausverkauf gekommen war. Mehrere größere Silberproduzenten berichteten in ihren Q4 Ergebnissen, dass sie Aufschläge auf den offiziellen Preis erzielen konnten, was ein Hinweis auf eine weiterhin starke physische Nachfrage ist. Der geplante Mega-Zusammenschluss von Rio Tinto und Glencore innerhalb der Rohstoff-Produzenten kam dagegen nicht zustande.
Im Sektor Medien kam es zu einer endgültigen Entscheidung im Übernahmewettstreit. Warner Brothers entschied sich für das Angebot von Paramount. Netflix ging leer aus, wurde an der Börse jedoch zunächst positiv bewertet, da das Unternehmen finanzielle Disziplin bewahrt. Damit sehen wir uns in dem Aufbau von Netflix-Positionen in der Schwächephase bestätigt, da das Streaming-Unternehmen auch ohne Warner Brothers Marktanteile gewinnt und für die Aktionäre Wert schafft.
Der Musik Streaming Anbieter Spotify wurde ebenfalls aufgestockt. Das Unternehmen meldete einen Anstieg auf 751 Millionen monatlich aktive Nutzer.
Alphabet überzeugte erneut mit einem organischen Umsatzanstieg von neunzehn Prozent. Die Cloud Sparte steigerte den Umsatz um achtundvierzig Prozent und sogar die Werbeeinnahmen aus der Suchmaschine wuchsen zweistellig. Der geplante Anstieg der Investitionen auf 175 bis 185 Milliarden US Dollar im Jahr 2026 führte zu einer Schwäche des Aktienkurses. Diese Gelegenheit wurde genutzt, um Engagements aufzubauen. Dagegen dürfte von den Investitionen in Infrastruktur für künstliche Intelligenz der Halbleitersektor mit Nvidia als führendem Unternehmen profitieren. Nvidia steigerte seinen Umsatz zuletzt um dreiundsiebzig Prozent und überraschte mit einem erwarteten Umsatz für das kommende Quartal von 76,4 bis 79,5 Milliarden US Dollar.
Zur Finanzierung der neuen Engagements wurden Oracle und Datadog veräußert.
Auch die Hersteller von Speicherchips aus Korea profitierten vom Anstieg der Investitionen in Datenzentren. Somit konnten Samsung und SK Hynix die größten Beiträge zur Wertentwicklung im Februar beisteuern. Samsung bestätigte zudem seine technologische Rückkehr und kündigte die Auslieferung der neuen HBM4 Speicherchips für das zweite Quartal an.
Das Unternehmen Axon stand zu Beginn des Jahres am Aktienmarkt deutlich unter Druck. Die Q4 Ergebnisse zeigten jedoch mit einem Umsatzwachstum von 39 Prozent eine klare operative Stärke. Die Position wurde entsprechend ausgebaut.
Mit einem organischen Umsatzwachstum von im Median 21 Prozent für das laufende 4.Quartal präsentiert sich die Aktienauswahl im Absolute Return Multi Asset sehr überzeugend. Dieses überdurchschnittliche Wachstum dürfte eine solide Grundlage für weitere Kurssteigerungen im Verlauf des Jahres bilden.
Die Europäische Zentralbank beließ die Leitzinsen unverändert. Besonders auffällig war der Anstieg der Rendite der dreißigjährigen Bundesanleihe auf das höchste Niveau seit dem Jahr 2011. Die Kombination aus höheren Emissionsvolumina und anhaltender Unsicherheit bezüglich der europäischen Fiskalpolitik führte zu einer Neubewertung am Markt für Staatsanleihen. Folglich halten wir die Zinsbindung des Anleiheportfolios mit einer Duration von 4 eher kurz ausgerichtet. Die laufende Rendite der Anleihen zeigte sich mit 3,5% zum Vormonat nahezu stabil.
